Warner Bros. якобы отклонила первоначальное предложение Paramount о поглощении — но Дэвид Эллисон ещё не закончил.

от

Потенциальное слияние между голликанскими гигантами, возможно, сталкивается со своим первым препятствием. Bloomberg сообщает, что Warner Bros. Discovery отклонила первоначальное предложение от Paramount и Skydance о покупке компании. Это говорит о том, что Warner Bros. Discovery уверена в своей текущей позиции и может привести к дальнейшим переговорам и конкурирующим предложениям.

🐢

Ищешь ракеты? Это не к нам. У нас тут скучный, медленный, но надёжный, как швейцарские часы, фундаментальный анализ.

Инвестировать в индекс

A Lowball Offer Rebuffed

Согласно источникам, следящим за обсуждениями, Warner Bros. Discovery посчитала первое предложение Paramount в размере около 20 долларов за акцию слишком низким. Этот отказ произошел недавно, когда генеральный директор Warner Bros. Discovery, Дэвид Заслав, и совет директоров оценивали реальную стоимость компании, особенно с учетом планов по разделению компании в следующем году.

Warner Bros. Discovery закрыла торги в пятницу по цене $17.10 за акцию, оценив компанию примерно в $42.3 миллиарда. Paramount предложила $20 за акцию, но Warner Bros. Discovery, по-видимому, считает, что эта цена не полностью отражает преимущества её запланированных изменений. Акции Paramount закрылись по цене $17 за акцию, что дает ей рыночную стоимость примерно в $18.6 миллиарда.

Дэвид Эллисон, возглавляющий Paramount (и являющийся сыном основателя Oracle), считает, что индустрия развлечений движется к меньшему числу, но более крупным компаниям. Недавно он заключил сделку о слиянии Skydance и Paramount Global на сумму 8 миллиардов долларов, что дало ему контроль над такими брендами, как CBS, Nickelodeon и MTV. Теперь, похоже, его следующая цель – приобрести Warner Bros. Discovery, компанию, стоящую за HBO, DC Studios, CNN и Warner Bros. Pictures.

Zaslav Holds the Line

Дэвид Заслав, генеральный директор, вероятно, не будет продавать Warner Bros. Discovery в ближайшее время. Компания планирует разделить бизнес на два направления в следующем году: одно для стриминга и производства фильмов/ТВ-шоу, а другое – для традиционных кабельных каналов. Сообщается, что основная часть долга компании останется на стороне кабельного направления, что сделает направление стриминга и производства финансово более здоровым и перспективным.

Дэвид Заслав считает, что Warner Bros. Discovery имеет светлое будущее, и продажа компании сейчас, до реализации всего её потенциала, может стоить миллиарды. Аналитики Bloomberg Intelligence согласны с этим, заявляя, что Warner Bros. находится в более сильной позиции, чем Paramount, которая больше полагается на сделку для улучшения своего положения.

Послушайте, если Ларри Эллисон действительно хочет завершить это слияние Warner, ему придется показать команде Warner, какую ценность они получат после разделения. Или, честно говоря, ему просто придется сделать предложение, от которого они никак не смогут отказаться. Все довольно просто, на самом деле.

Следующие шаги Paramount.

Paramount Skydance рассматривает несколько вариантов относительно своего текущего предложения, таких как увеличение суммы предложения, поиск компании для инвестирования или заключение сделки напрямую с владельцами Warner Bros.

Хотя враждебное поглощение было бы редким явлением в современном Голливуде, оно остается возможностью для Paramount. Компания уже ведет переговоры с Apollo Global Management, инвестиционной фирмой, которая часто финансирует крупные медиа-сделки, о возможной финансовой поддержке.

Paramount стремится к росту, предлагая больше контента и становясь более сильным конкурентом на рынке стриминга. Слияние с Warner Bros. объединило бы все эти крупные бренды – включая Paramount+, CBS, Nickelodeon, HBO Max, DC и Warner Bros. Pictures – под одним зонтиком. Эта объединенная компания мгновенно стала бы крупной силой, потенциально бросая вызов Disney и Netflix.

Нормативные и финансовые препятствия

Тем не менее, даже если Paramount увеличит свое предложение, путь вперед далеко не ясен.

Окей, так идея слияния Paramount и Warner Bros.? Это не будет гладкий процесс. FTC и Министерство юстиции действительно ужесточают контроль над объединением крупных компаний в наши дни, и эта сделка, безусловно, привлечёт *много* внимания. Подумайте об этом – вместе они контролируют новости, спорт и огромные кино- и телефраншизы. Если они *действительно* сольются, я ожидаю, что им придётся продать некоторые крупные активы, только чтобы получить одобрение. Это сложная ситуация, мягко говоря.

Усложняется ситуация стоимостью. Даже относительно небольшое увеличение цены приобретения Warner Bros. Discovery может превысить 50 миллиардов долларов, если учитывать существующий долг и расходы на объединение компаний. Это значительное финансовое предприятие для любой компании, особенно для той, которая только что завершила слияние с другой.

The Ellison Factor

Во время конференции Bloomberg Screentime в Лос-Анджелесе генеральный директор Netflix Тед Сарандос напрямую не обсуждал потенциальное слияние с Warner Bros. Однако он заявил, что считает необходимым дальнейшую консолидацию для укрепления индустрии развлечений и помощи стриминговым сервисам в расширении.

«There’s a lot of options out there,» Ellison said.

Эта тихая уверенность говорит о том, что Paramount готов оставаться претендентом и, возможно, даже увеличить своё предложение, если это потребуется.

Общая картина: кому кто нужен?

Обе компании сталкиваются с трудностями в индустрии развлечений, но Paramount, кажется, более стремится заключить сделку. Слияние со Skydance не показало чёткого пути к росту, и Paramount+ всё ещё отстаёт от других стриминговых сервисов в привлечении подписчиков. Warner Bros., с другой стороны, обладает сильным контентом благодаря хитам, таким как *Dune*, *The Batman* и *House of the Dragon*, хотя они всё ещё имеют дело со значительным количеством долгов.

Эксперты предсказывают, что позиция Дэвида Заслава укрепляется с каждым днем. После того, как Warner Bros. Discovery разделит свой бизнес, ожидается, что стриминговая и студийная часть компании будет стоить значительно больше, что потенциально может сделать текущее предложение о приобретении недостаточным в будущем.

Если Paramount хочет эту сделку, ей, возможно, придется действовать быстро и масштабно.

Смотрите также

2025-10-13 15:57